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L’or a largement progressé depuis le début de l’année et son momentum s’est accéléré en juillet (+11% sur le mois). Avec plus de 22% de hausse depuis le début de l’année en euros (+28% en dollars), l’or surperforme l’ensemble des grandes classes d’actifs. Ce alors que nous avons surpondéré l’or dans la phase de stress, mais également plus récemment sur le plan tactique (même si nous considérons que le biais est dans l’ensemble défavorable à moyen terme). Il se situe dorénavant sur des plus hauts historiques en nominal, dépassant le niveau de 2011 (quoiqu’encore en dessous du point haut historique en réel).